dbg markets盾博发现周二，日本国债市场迎来显著波动，30年期日本国债收益率再度攀升至3.215%，达到历史最高点。
美国总统特朗普公开表示试图罢免美联储理事库克，使得全球市场担忧美联储货币政策可能转向鸽派，通过美债市场的传导效应，最终直接推动了日债收益率的走高。
美债收益率的变动具有极强的辐射能力，尤其对日本市场而言，这种影响更为直接。日本作为全球最大的债权国，其主权收益率长期处于发达经济体中的最低水平，使得日本市场对美债收益率的变动极为敏感。
当前日本政府债务规模已达到国内GDP的250%左右，这一比例在所有发达经济体中位居榜首，东京方面长期以来致力于通过精细化的债务管理控制这一风险。然而，国债收益率的持续走高将直接推高政府的融资成本，新发债券的利息支出会显著增加，同时存量债券的市值也会随收益率上升而减少，这对于债务规模庞大的日本来说，无疑会进一步加剧财政平衡的压力。
日本财务大臣加藤胜信在周二迅速作出回应，明确表示财务省将对日本国债市场的动向保持密切监控，并将根据市场情况推行适当的债务管理措施，以维护市场稳定。而据共同社的最新报道，财务省已计划在下一财年的预算案中，为债务偿还成本申请超过32万亿日元的资金。从数据对比来看，这一预算规模相当于日本全年GDP的5%，意味着大量的财政资金将被投入到债务偿还中，可能会挤压教育、基础设施建设等其他民生与发展领域的支出。
独立宏观策略师、前日本金融厅顾问Harry Ishikawa对当前局势持较为悲观的态度，在他看来尽管财务省大概率会采取一系列措施试图为国债收益率和债务规模设限，从当前的市场情绪和基本面来看，这些措施的实际效果可能有限。因为日债收益率的上涨并非单一因素导致，除了受美国国债收益率上升的外部传导影响外，日本国内对财政纪律放松的担忧也在不断加剧，双重压力下，市场的不稳定因素难以轻易消除。
截至2023年底，日本持有美国资产的规模已达到2万亿美元，且随着近年来美国债券回报率的持续上升，这一持有量仍在不断增长。对于日本投资者而言，国内长期低收益率的市场环境使得他们不得不选择美国国债。
而对于外国投资者来说，日元套利交易的操作十分普遍，这也使得日元资产与美元资产的利差变动高度相关。这最终导致日本国债收益率几乎与美国国债收益率保持同步变动，当美债收益率因特朗普的举动上升时，日债收益率自然随之走高。
不过库克的离职并非已成定局。面对特朗普的罢免意图，库克已明确对其免职权力提出异议。但即便如此，特朗普对库克的攻击也并非个例，严重打击了全球投资者对美国主权债务 “安全投资标的” 地位的信心。
长期以来，美国国债凭借美国的经济实力和美联储货币政策的独立性，被视为重要的全球避险资产，但若货币政策受到政治干预，其信用背书将被大幅削弱，进而引发全球资本重新挑战资产配置，这也间接加剧了日债市场的波动。
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